Working Papers N° 992: The Heterogeneous Effect of Monetary Policy Shocks: Evidence for US Households
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Working Papers N° 992: The Heterogeneous Effect of Monetary Policy Shocks: Evidence for US Households
Autor: Tomás Opazo
Summary
This paper contributes to the growing research on the heterogeneous effects of monetary policy. Using smooth local projections, we estimate the response of consumption expenditure to monetary policy shocks across different groups of households. Our findings show that the expenditures of older households are more responsive to monetary policy shocks than those of young households, indicating the existence of a life-cycle wealth effect. Moreover, households with a mortgage show larger adjustments compared to outright homeowners, reflecting the influence of their balance sheet composition. Additionally, lower-skilled households exhibit larger consumption responses in comparison to high-skilled households. These findings suggest the relevant influence of the income composition channel, earnings heterogeneity, and balance sheet composition channel in the transmission of monetary policy.
Description
En este trabajo, usando proyecciones locales suavizadas, estimamos la respuesta del consumo de diferentes grupos de hogares ante un mismo shock de política monetaria. Contribuimos así a la creciente línea de investigación de los efectos heterogéneos que podría producir la política monetaria sobre el consumo privado. Nuestras estimaciones muestran que los shocks de política monetaria tienen un impacto mayor sobre el gasto de los hogares de mayor edad en comparación con más hogares jóvenes, lo que indica la existencia de un efecto de riqueza relacionado con el ciclo de vida. Además, los hogares que tienen deuda hipotecaria exhiben un mayor ajuste en su consumo cuando se compara con los hogares que ya pagaron su hipoteca, sugiriendo un efecto de composición de la hoja de balance de los hogares. Al mismo tiempo, los hogares con menor escolaridad exhiben respuestas de consumo más grandes en comparación con los hogares con mayores niveles de escolaridad. Estos hallazgos sugieren la relevancia de los diversos canales de composición del ingreso, la hoja de balance y la heterogeneidad de ingresos de los hogares en la transmisión de la política monetaria.
Working Papers N° 992: The Heterogeneous Effect of Monetary Policy Shocks: Evidence for US Households
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