Descripción

La base de datos trimestrales Quarterly External Debt Statistics del Banco Mundial para diferentes economías muestra que la deuda externa de las empresas no bancarias chilenas ha aumentado constantemente desde 2012, alcanzando el 45% del PIB en 2017, alcanzando un nivel similar al de economías desarrolladas y situándose por encima del promedio de otras economías emergentes. Una diferencia entre Chile y otras economías emergentes es la importancia de la deuda asociada a Inversión Extranjera Directa (IED). En Chile, 46% de la deuda externa corresponde a IED mientras que el 34% corresponde a bonos externos. La deuda IED se origina entre partes relacionadas, y por este motivo tiende a tener un menor riesgo de renovación en comparación, por ejemplo, al de un préstamo bancario. Por otro lado, usando micro datos, es posible identificar que las firmas con contabilidad en dólares explican dos tercios de los bonos externos. En estas firmas la deuda en dólares no genera un descalce cambiario. El resto de los bonos externos están en manos de empresas con contabilidad en pesos chilenos, donde se presenta un bajo descalce cambiario individual. Desde 2015, la deuda externa se ha mantenido estable en alrededor de US $ 120 mil millones y la variación observada en la razón de deuda externa sobre PIB se explica principalmente por movimientos del tipo de cambio.