Descripción

Mostramos que el comovimiento sectorial no cambió en ninguna recesión estadounidense de la posguerra, con la única excepción de la Gran Recesión. Utilizando datos a nivel de sector y a nivel de empresa, argumentamos que este gran aumento fue impulsado principalmente por la respuesta endógena de crédito de empresa a empresa (crédito de comercio). Luego desarrollamos un modelo multisectorial con redes productivas, fricciones financieras y oferta endógena de crédito de comercio y mostramos que los shocks financieros posteriores al colapso de Lehman Brothers desencadenaron una respuesta del crédito de comercio que puede explicar cualitativa y cuantitativamente el gran aumento en el comovimiento sectorial. Un modelo con crédito de comercio fijo, sujeto a la misma secuencia de choques productivos y financieros, no genera aumento en el comovimiento sectorial e implica una disminución del PIB 20% menor que en el caso de crédito de comercio endógeno. En contraste, mostramos que en las recesiones anteriores, el crédito de comercio actuó como un colchón que mitigó los efectos de choques sectoriales negativos.