Descripción

Chile estuvo entre los primeros países en el mundo en adoptar un marco monetario basado en una meta de inflación anual explícita y públicamente anunciada, cuando el término "meta de inflación" no había sido siquiera formalizado. Un pasado inflacionario sugería la conveniencia de combinar parámetros de metas de inflación duros (para mejorar la reputación del Banco Central) con una transición gradual desde una inflación moderada alta hacia una meta de largo plazo de 3% (el horizonte de política ex post - u horizonte de objetivo implícito - fue de ¡nueve! años).Tras alcanzar la tasa meta de largo plazo en 1999 y haber construido una innegable reputación de aversión a la inflación, el Banco Central de Chile ha podido orientarse más hacia la flexibilidad en el trade off entre credibilidad y flexibilidad. Asimismo, la existencia de un tercer objetivo -en la forma de un umbral asimétrico para el déficit de cuenta corriente- implicó, en unos pocos episodios, dejar de lado la meta implícita de estabilización del producto en el corto plazo. Ello puede haber implicado una política monetaria más agresiva y conservadora que la que hubiera habido de otro modo. Sin embargo, de todos modos se ha puesto mucha atención a reducir las fluctuaciones del ciclo económico, intento que en general ha sido exitoso.