Monetary Policy Report
Monetary Policy Report (IPoM)
Monetary Policy Report March 2026
During the past few months, the Chilean economy evolved as expected. By the end of 2025, activity expanded at a pace consistent with its potential growth, and February inflation was somewhat below 3%. However, the war in the Middle East has resulted in considerably higher external energy prices and has added a high degree of uncertainty for the outlook of both local and global economies, after a period of greater external boost at the beginning of the year. With the information at hand at the statistical cut-off, in the central scenario inflation will see a significant increase in the second quarter mainly related to the higher international fuel prices. Regarding activity, various factors would influence its evolution: the new international scenario, the fiscal spending adjustment announced by the government in mid-March, and supply-side factors in sectors like agribusinesses and mining. Thus, the GDP growth range forecast for this year is lowered to 1.5%-2.5% (2%-3% in December). The macroeconomic scenario is subject to a higher-than-usual degree of uncertainty. Therefore, the Board estimates that constant assessment of alternative scenarios will be needed where the reactions of the local and world economies may configure inflationary pressures different from those expected and require changes in monetary policy. Thus, the future evolution of the MPR will be analyzed meeting by meeting based on how events unfold. The Board reaffirms that it will make every decision necessary to meet its objective of ensuring that projected inflation stands at 3% over a two-year horizon. In any case, the starting point of the Chilean economy is such that it allows it to better confront complex developments.
What does this MP Report tell us?
La economía chilena está creciendo a su capacidad y la inflación, tras un largo período, volvió a valores algo por debajo de la meta de 3%.
Sin embargo, la guerra en Medio Oriente ha impactado la economía mundial y elevado la incertidumbre.
Esto implicará un alza de la inflación debido al aumento de los precios internacionales de los combustibles.
En este contexto, el Banco Central seguirá atento a la evolución de los escenarios para que la inflación se mantenga baja y estable.
La economía chilena está creciendo a su capacidad y la inflación, tras un largo período, volvió a valores algo por debajo de la meta de 3%.
- La inflación -el alza general de los precios- convergió a la meta a inicios de 2026 con una reducción algo más rápida de lo que se preveía, llegando a 2,4% en febrero.
- Por su parte, la economía finalizó el 2025 con un crecimiento (PIB) de 2,5%, en línea con lo que se preveía.
- El consumo de las personas mantuvo su ritmo de crecimiento, de la mano de sus mejores expectativas y un sostenido aumento de los salarios, a pesar de una acotada creación de puestos de trabajo.
- Por su parte, la inversión siguió creciendo, fundamentalmente impulsada por los sectores mineros y de energía.
Sin embargo, la guerra en Medio Oriente ha impactado la economía mundial y elevado la incertidumbre.
- El inicio de la guerra tuvo un impacto importante sobre los precios internacionales de los combustibles, los que subieron de forma relevante.
- Entre ellos, el petróleo vio incrementado su valor de manera relevante en las últimas semanas, lo que tendrá efectos inflacionarios en las economías del mundo y en la nuestra.
- Esta situación también afectó indicadores financieros en el mundo y en Chile, donde el peso revirtió casi toda la apreciación que tuvo en los dos primeros meses de 2026.
Esto implicará un alza de la inflación debido al aumento de los precios internacionales de los combustibles.
- En Chile, el alza del precio de las gasolinas incrementará la inflación, la que podría llegar a valores del orden de 4% anual en los próximos meses.
- Se estima que volverá a valores en torno a 3% en el segundo trimestre de 2027.
- El crecimiento de la actividad será menor en 2026, producto del nuevo escenario internacional, el menor gasto fiscal y el peor desempeño de la minería.
- Este escenario está sujeto a un grado de incertidumbre mayor al normal, por lo que es importante evaluar escenarios alternativos.
En este contexto, el Banco Central seguirá atento a la evolución de los escenarios para que la inflación se mantenga baja y estable.
- El Consejo del BC considera que la implementación de la política monetaria requiere la constante revisión de los escenarios y sus implicancias.
- La evolución de la TPM irá evaluándose reunión a reunión en función del desarrollo de los acontecimientos.
- El BC reafirma su compromiso con el objetivo de mantener una inflación baja y estable, en pos del bienestar de todas las familias.