El Presidente del Banco Central de Chile, Mario Marcel, presentó hoy el Informe de Política Monetaria (IPoM) de diciembre de 2021, ante la Comisión de Hacienda del Senado. En su exposición, destacó que en los últimos meses la economía local ha mantenido una senda de fuerte expansión liderada por el consumo privado, lo que llevará a que el crecimiento de 2021 supere lo previsto por la entidad en septiembre pasado, cerrando el año con niveles de actividad significativamente superiores a los previos a la crisis, así como a su potencial estimado. En este contexto, señaló que la inflación ha seguido aumentando, explicada fundamentalmente por la expansión de la demanda interna y la depreciación del peso causada por factores idiosincráticos, a lo que se suma fenómenos globales como el aumento de la demanda mundial, las disrupciones en las cadenas de valor internacional de bienes a causa de la pandemia y las alzas de los precios de las materias primas.

“Los costos de la inflación sobre la economía ya son visibles, y se han transformado en una de las principales preocupaciones económicas de hogares y empresas. En este momento, su contención es una prioridad para aliviar la situación de quienes más sufrieron con los primeros embates de la crisis del Covid-19. Ello hace necesario retirar las medidas de estímulo a la demanda interna desplegadas durante la emergencia, dado que, pasada ésta, están presionando los precios antes que dinamizar la actividad”, precisó la autoridad.

Marcel agregó que el ajuste de las políticas fiscal y monetaria contribuirá a que la economía retome tasas de expansión acordes con su capacidad, a que las expectativas de inflación se vuelvan a alinear con la meta de mediano plazo, y que la inflación converja al 3 % en el horizonte de política. Sin embargo, remarcó que los riesgos en torno a este escenario son relevantes, dado el deterioro del mercado de capitales local y la persistente incertidumbre, lo que se ha traducido en alzas importantes de las tasas de interés de largo plazo y un menor apetito por activos financieros chilenos. A lo anterior se agrega riesgos de deterioro de las condiciones financieras externas como respuesta de las principales economías al aumento de la inflación.

La presentación ante los Senadores de la Comisión se llevó a cabo a través de una videoconferencia, instancia en la que además del Presidente del Instituto Emisor, participaron el Vicepresidente, Joaquín Vial; los Consejeros Pablo García, Alberto Naudon y Rosanna Costa; el Gerente General, Beltrán de Ramón; el Fiscal, Juan Pablo Araya; y los Gerentes de División de Política Monetaria, Política Financiera, Mercados Financieros, Estadísticas y Asuntos Institucionales. 

Balance institucional

En la ocasión, Mario Marcel destacó que la presentación de este Informe es la primera actividad pública luego de ser confirmado como Presidente del Banco Central por un nuevo período. En este marco, abordó los desafíos enfrentados en los 5 años en que ha liderado la institución, un período inusualmente intenso, tanto por el contenido como por el entorno en que se desplegó el trabajo de la entidad, en palabras de la autoridad. 

Así, señaló que en los últimos dos años el país ha enfrentado tres crisis superpuestas que, habiéndose originado en factores no económicos, han afectado a la actividad económica, el sistema financiero y los precios en una secuencia inédita. “Esto nos impulsó a dar, desde un comienzo, respuestas igualmente inéditas. Gracias a su autonomía institucional, el Banco Central de Chile fue el primero en responder a los shocks que sufrió la economía, articulando en el conjunto del período, cerca de 25 medidas orientadas a amortiguar su impacto, evitar su propagación a otros ámbitos y facilitar la recuperación posterior”, indicó.

En esta línea, resaltó que en estos años las medidas de estímulo al crédito, articuladas en conjunto con el Ministerio de Hacienda y la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), fueron las que más contribuyeron a mitigar el impacto de la crisis originada en la emergencia sanitaria sobre la economía en 2020 y los primeros trimestres de 2021. “Esto último habla también de la importancia de una acción coherente y coordinada de la política monetaria, la política fiscal y la regulación financiera cuando la economía enfrenta circunstancias inusualmente adversas”, manifestó.

Agregó que estas crisis, y consecuentes efectos, no solo demandaron una respuesta del Banco en los ámbitos macroeconómico y financiero, sino que se extendieron a otras áreas, como la implementación de medidas que demandaban intervenir en mercados específicos; responder a un aumento significativo de la demanda por efectivo; generar datos en tiempo real para la toma de decisiones; e informar con mayor claridad a la ciudadanía y los mercados sobre la situación de la economía en momentos de gran incertidumbre.

En cuanto a las condiciones en que se desarrolló este trabajo, como tantas organizaciones afectadas por las restricciones sanitarias adoptadas para controlar la pandemia, destacó el trabajo que funcionarias y funcionarios del Banco desplegaron desde sus hogares durante buena parte de los últimos dos años, gracias al apoyo de áreas como informática y de gestión de las personas.
En este contexto, Marcel precisó el rol clave que jugó el Plan Estratégico 2018-2022 para responder a los desafíos inmediatos de la crisis; el fortalecimiento de la capacidad para actuar en equipo; el compromiso del Consejo; los cambios en la estructura organizacional adoptados en 2018; y la cohesión y colaboración internas. Todo esto, teniendo siempre presente el principal activo institucional: las personas que se desempeñan en el Banco Central. 

“Puedo decir con legítimo orgullo hemos estado a la altura de las circunstancias. Hemos liderado las acciones para contener el impacto de la crisis. Hemos fortalecido la confianza en la institución en una época de cuestionamientos. Hemos mantenido unido y motivado al equipo de trabajo. Esto se ha reflejado en diversas evaluaciones externas, así como en reconocimientos personales e institucionales. Pero lo más importante para nosotros, es el significativo aumento del conocimiento del Banco entre la ciudadanía”, señaló Marcel. A este respecto, destacó los resultados de una encuesta reciente, que muestra que el conocimiento del Banco Central entre la ciudadanía creció de un 54% a un 90% entre 2017 y 2021.

Agregó que los cambios en el entorno seguirán siendo muy importantes, por lo que el Banco deberá ser capaz de adecuarse a ellos. En este sentido, responder a la confianza que ha depositado la ciudadanía en la institución y sostenerla en el tiempo, obliga a estar preparados para adaptarse a escenarios que mutan de manera acelerada y muchas veces sorpresiva.

Desafíos futuros

Respecto de los desafíos futuros, la autoridad señaló que éstos vendrán, en primer lugar, de la propia economía. “Aún resta mucho para que el país se recupere plenamente de la crisis y alcance un nuevo equilibrio que considere las transformaciones estructurales que se han producido en los últimos años, por una parte, así como aquellas que pueden impulsar las nuevas autoridades políticas que asumirán en marzo próximo”, precisó. En esta línea, destacó como una tarea relevante para el Banco Central controlar las presiones inflacionarias de modo que facilite -y no entorpezca- el pleno reacomodo de la economía.

En segundo término, apuntó al proceso constitucional en marcha y a la principal aspiración de la entidad: contar con el mejor marco institucional futuro, considerando las oportunidades de perfeccionamiento que existen respecto de la normativa actual. Agregó que “una vez que la normativa para el Banco Central sea aprobada junto con el resto del nuevo texto constitucional, todavía quedará la tarea de adecuar la Ley Orgánica, incluyendo materias que la Convención haya considerado propias de ésta”.

En tercer lugar, planteó el desafío que representa la evolución de economía digital, fenómeno que demandará respuestas y el liderazgo de la entidad, en particular en lo referido al desarrollo de los medios de pago. En este contexto, destacó la seguridad, rapidez e interoperabilidad de los medios de pago digitales minoristas incorporados al modelo de cuatro partes; las implicancias que se deriven de la eventual aprobación de la Ley Fintech, entre las cuales destaca la regulación de las monedas digitales con respaldo de capital; y tomar una posición respecto de la necesidad y condiciones para la emisión de su propia moneda digital. Todos temas organizados en torno a la Agenda Digital del Banco Central. 

En cuarto lugar, la autoridad indicó que la institución deberá asumir en plenitud los desafíos que el cambio climático y la evolución de los ecosistemas representan para la economía. Si bien pueden ser abordados dentro del mandato, facultades y competencias actuales, es evidente que será necesario focalizarse en las dimensiones donde agregue mayor valor y donde pueda complementar el trabajo de otras instituciones. “Para esto, el Banco ya se ha incorporado a la Red Mundial de Reguladores para las Finanzas Verdes (NGFS) y al Comité de Capital Natural, formado por el Ministerio del Medio Ambiente de Chile. Del mismo modo, se ha iniciado el trabajo para generar regularmente cuentas de emisiones de carbono y estimar el capital natural de Chile”, señaló.

Finalmente, precisó que se trabajará en el fortalecimiento de las relaciones del Banco Central con la sociedad y los grupos de mayor relevancia para la institución; el enriquecimiento del vínculo con todas las regiones del país; y la promoción de la diversidad en todos los estamentos y niveles de la organización. Un conjunto de temas que se verán reflejados, junto a otros, en el Plan Estratégico 2023-2027, que se elaborará en el transcurso del próximo año.

Antes de concluir su exposición, Marcio Marcel destacó el trabajo del Vicepresidente del Instituto Emisor, Joaquín Vial, quien deja el Consejo en febrero próximo. Asimismo, la labor del Senador Carlos Montes, quien termina su periodo como parlamentario en marzo de 2022. “Independiente de su distinta ubicación en esta mesa, ambos son portadores de una extensa carrera de compromiso con las buenas políticas públicas, en la que han hecho grandes aportes al país”, señaló.