Descripción

El precio del cobre es fundamental para la economía chilena y, por ello, para las predicciones del Banco Central de Chile. El propósito de este documento es proveer de una herramienta teórica que no solo nos permita entender los determinantes del precio del cobre, sino también predecirlo. Utilizamos un modelo con funciones de demanda y oferta isoelásticas con shocks tanto temporales como como permanentes. A su vez, introducimos el almacenamiento de inventarios basado en una condición de no arbitraje con respecto a los precios esperados. Utilizamos un algoritmo de disparo para resolver el equilibrio con expectativas racionales, usando como insumo datos de oferta, demanda e inventarios. Además, aislamos el componente del tipo de cambio del dólar de los precios del cobre. Encontramos que, en el corto plazo, los shocks temporales juegan un rol menor, mientras que el índice del dólar estadounidense amplio y las expectativas contribuyen significativamente. Además, en el largo plazo, encontramos que los shocks permanentes sobre oferta y demanda parecieran explicar la dinámica general. También presentamos evidencia sugerente de que la presencia de información imprecisa puede explicar la volatilidad de las expectativas a corto plazo. Asimismo, el modelo y la metodología utilizados son aplicables a cualquier commodity almacenable, asumiendo que los datos de oferta, demanda, precio e inventarios están siempre disponibles.