Descripción

Las tasas de política monetaria sombra (TPMS) son útiles para evaluar la postura de la política cuando las tasas de interés están en sus límites inferiores y se implementan políticas no convencionales. Presentamos una metodología para estimar una TPMS para el caso de una pequeña economía abierta basada en un modelo de factores dinámicos, que permite considerar el impacto de las condiciones monetarias extranjeras sobre las domésticas. Una aplicación a Chile muestra que bajo grandes shocks negativos, las políticas no convencionales llevan a estimar una TPMS doméstica en niveles negativos. Además, la TPMS se explica principalmente por factores domésticos (extranjeros) a corto (largo) plazo, apoyando el trilema clásico.