Descripción

Este documento cuantifica, en un panel de 56 países, el comovimiento entre los choques de China identificados y la inflación subyacente posterior. Empleamos una estrategia empírica en dos etapas: primero, identificamos innovaciones estructurales en la economía china utilizando un SVAR bayesiano con restricciones de signo junto con un índice mensual de actividad diseñado específicamente. Segundo, estimamos la respuesta al impulso de la inflación subyacente global ante los choques identificados mediante proyecciones locales. Metodológicamente, introducimos un marco inferencial robusto que utiliza imputación múltiple para propagar rigurosamente la incertidumbre de identificación del SVAR a las estimaciones del panel. Encontramos que los choques de oferta y demanda identificados en China tienen efectos similares: un choque positivo (negativo) de una desviación estándar se asocia con un aumento (disminución) acumulado de 0,2 puntos porcentuales en la inflación subyacente global en un horizonte de 18 meses. También encontramos que la respuesta es significativamente mayor en economías con mayor exposición importadora a China y en los bienes duraderos. Estos resultados subrayan la importancia de realizar un seguimiento de la actividad económica de China y de las condiciones de las cadenas de suministro para el pronóstico de la inflación global.