Descripción

Utilizando datos mensuales de la paridad entre el dólar de Estados Unidos y el dólar de Nueva Zelanda, este estudio revisa el puzzle del premio forward y aplica un modelo discreto de no arbitraje para la estructura de tasas de interés para obtener estimaciones históricas del premio por riesgo variable del tipo de cambio. Para ello, se estima un modelo de dos factores por máxima verosimilitud para el período 1995-2006. Los resultados de este estudio demuestran que el premio por riesgo estimado satisface las condiciones de Fama, y que su inclusión en una versión extendida del modelo GARCH(1,1) es significativa para explicar la media y la volatilidad del tipo de cambio. Sin embargo, y en línea con la literatura existente, el premio por riesgo estimado no evita la presencia de la anomalía del premio forward. Finalmente, las predicciones fuera de muestra del tipo de cambio para diferentes especificaciones y periodos de tiempo revelan que las predicciones del modelo propuesto en este estudio están lejos de la exactitud de un simple modelo de camino aleatorio.