Descripción

Las recientes crisis en mercados emergentes cuestionan la efectividad de la disciplina del mercado para asegurar un eficiente nivel de préstamos del exterior. Revisamos los argumentos que indican que la disciplina del mercado está limitada por la falta de información y que puede estar peligrosamente distorsionada por el riesgo moral inducido por las garantías oficiales. Además de estas conocidas preocupaciones, demostramos que los mercados fallan en internalizar el riesgo país y el riesgo de pánico, lo cual lleva a un nivel de préstamos ineficiente incluso en ausencia de las distorsiones tradicionales. También discutimos la política tributaria y comercial óptima así como el rol de las facilidades de liquidez para tratar estas externalidades.