Recuadro 2

Principio activo/pasivo (A/P) y principio direccional de la inversión directa

La presentación tradicional de la inversión directa en la balanza de pagos y posición de inversión internacional responde al principio A/P, donde los activos de la economía compiladora están constituidos por las inversiones de sus residentes en empresas ubicadas en el exterior, y los pasivos, por las inversiones de no residentes en empresas locales. Esta forma de presentación muestra la inversión directa en el exterior o en la economía compiladora, en función de donde está situada la empresa matriz.

Existe un principio alternativo denominado principio direccional, el cual organiza las transacciones de acuerdo con la dirección de la relación de ID. Se habla de ID hacia el exterior si la influencia que da origen a la relación proviene, en términos netos, del país compilador; en tanto, se habla de ID desde el exterior si, en el neto, dicha influencia proviene del extranjero.

La construcción del principio direccional implica excluir del total de una posición activa o pasiva, las inversiones reversas (filial-matriz), y sumar o restar, según sea la residencia del inversionista directo o último controlador, las operaciones con empresas emparentadas. Si el inversor es residente de la economía compiladora, las transacciones desde una empresa residente hacia su relacionada fuera del país se consideran como activos sobre el exterior, y las operaciones en la dirección inversa se deducen del cálculo; en tanto, si es no residente, las transacciones desde empresas relacionadas que están fuera de la economía se incluyen como pasivos, y las operaciones en sentido contrario se restan (tabla 1).

La elaboración de estas estadísticas permite dar cumplimiento a los requerimientos estándar de los organismos internacionales, puesto que incluyen reportes de resultados bajo ambos principios (Encuesta Coordinada de Inversión Directa del FMI y formularios trimestrales y anuales de la OCDE sobre ID). Cabe mencionar que el BCCh difunde anualmente estadísticas de ID en el exterior y en Chile —flujos, stocks y renta—, conforme a los principios A/P y direccional.