Descripción

Presentamos un análisis comprehensivo de equilibrios sunspot para una economía canónica con mercados financieros imperfectos. Metodológicamente, empleamos la teoría de estabilidad estocástica para establecer la existencia de esta amplia clase de equilibrios sunspot. Económicamente, las fluctuaciones autocumplidas pueden ser entendidas como shocks de incertidumbre: cambios en la percepción de la volatilidad de los activos desencadenan el comercio de los mismos, lo cual afecta la eficiencia productiva y justifica el cambio en las creencias acerca de la volatilidad. Ilustramos cómo nuestra noción de rational sentiments ayuda a resolver dos acertijos en la literatura macro-financiera: (i) las crisis financieras surgen de forma repentina, presentando importantes picos de volatilidad y caídas en el precio de los activos; (ii) auges en el precio de los activos, con primas por riesgo por debajo del promedio, predicen crisis financieras.