Monetary Policy Report June 2026
Monetary Policy Report June 2026
As expected, headline inflation has risen rapidly, driven by the significant cost shock resulting from the conflict in the Middle East. Meanwhile, during the first quarter, domestic demand evolved in line with forecasts, while economic activity surprised negatively, largely associated with the performance of sectors linked to natural resources. On the external front, the rise in oil prices caused an increase in inflation in several economies. Global activity remains resilient, partly supported by technology breakthroughs, which have sustained favorable financial conditions. In this context, projections for the 2026–2028 period are made limited adjustments. The GDP growth forecast for 2026 is reduced, mainly due to incoming first-quarter figures. In contrast, a higher growth range is anticipated for 2027, driven in part by stronger investment momentum. Regarding domestic demand, no significant revisions are observed on aggregate, although changes in its composition are considered, mostly this year. In particular, public spending is projected to gain momentum, while household consumption is expected to lose traction, as its underlying fundamentals have weakened. Investment forecasts for this year have also been revised downward, because of lower-than-expected actual figures; however, the medium-term outlook has improved. Forecasts for inflation continue to assume that the annual change in the CPI will resume levels around 3% during the second quarter of 2027. The Board estimates that the balance of risks to inflation has been shifting gradually toward equilibrium, although the macroeconomic outlook remains subject to a higher-than-usual degree of uncertainty. Accordingly, the future path of the monetary policy rate (MPR) will be assessed on a meeting-by-meeting basis, based on how events unfold.
What does this MP Report tell us?
La inflación subió rápidamente en los últimos meses, como se previó en el Informe de marzo, debido al alza de los costos de producción causada por la guerra en Medio Oriente.
De acuerdo con las proyecciones del Banco Central, la inflación regresará a la meta de 3% en el segundo trimestre de 2027.
La economía chilena ha crecido menos de lo previsto este año. Para 2027 se espera un crecimiento mayor.
El Banco Central seguirá atento a la evolución de la economía, para asegurar el cumplimiento de su objetivo: que la inflación sea baja y estable.
La inflación subió rápidamente en los últimos meses, como se previó en el Informe de marzo, debido al alza de los costos de producción causada por la guerra en Medio Oriente.
- La variación anual de los precios (IPC) subió a 3,9% en mayo, debido fundamentalmente al aumento en el valor de los combustibles.
- Sin embargo, al excluir los precios de alimentos y energía (como los combustibles), la inflación se ubica en torno a la meta de 3%.
- De todos modos, hay riesgos porque shock del precio del petróleo fue significativo y debemos seguir evaluando cómo lo absorbe la economía.
De acuerdo con las proyecciones del Banco Central, la inflación regresará a la meta de 3% en el segundo trimestre de 2027.
- En el corto plazo, el IPC mensual debería reflejar el descenso del precio del petróleo, sin descartar incluso tener registros menores a cero en algunos meses.
- Al igual que en el informe de marzo, se estima que la inflación en nuestro país regresará a valores en torno al 3% en el segundo trimestre del próximo año.
- Aun así, los riesgos inflacionarios siguen siendo importantes y debemos seguir atentos a la evolución de los precios.
La economía chilena ha crecido menos de lo previsto este año. Para 2027 se espera un crecimiento mayor.
- El débil resultado de la actividad económica en el primer trimestre del año se explicó en gran parte por el menor desempeño de rubros asociados a recursos naturales, como la minería, la agricultura y la pesca.
- Dado lo anterior, el rango de crecimiento de la economía chilena previsto para este año es de 1%-1,75%, algo menor respecto de lo estimado en marzo.
- Sin embargo, el rango proyectado para 2027 se eleva respecto del informe anterior, a 2%-3% de la mano de mejores perspectivas para la inversión.
El Banco Central seguirá atento a la evolución de la economía para asegurar que la inflación sea baja y estable.
- La evolución del escenario económico mantiene un grado de incertidumbre elevado, por lo que los riesgos para la economía son importantes.
- Es importante seguir observando cómo evoluciona la oferta mundial de petróleo y su impacto en los costos de insumos para la producción.
- El Consejo del Banco Central tomará las medidas necesarias para que la inflación se ubique en la meta de 3% en el horizonte de política.