Descripción

La menor sensibilidad de la inflación frente a los cambios en el uso de recursos que se ha observado en muchas economías avanzadas en las últimas décadas con frecuencia se asocia al aumento de la integración económica global. En este trabajo examinamos esta hipótesis de “globalización” utilizando tanto datos agregados de Estados Unidos sobre medidas de inflación y desaceleración económica como un rico conjunto de datos de panel que incluyen los precios al productor, los salarios, la producción y el empleo a un nivel de sector definido en forma estricta. Nuestros resultados indican que la creciente exposición de EE.UU. al comercio internacional ayuda a explicar una fracción significativa de la disminución general de la capacidad de respuesta de la inflación agregada a los vaivenes de la actividad económica. Este aplanamiento de la curva de Phillips en EE.UU. está fuertemente respaldado por nuestra evidencia transversal, que muestra que el aumento de la exposición comercial atenúa significativamente la respuesta de la inflación a las fluctuaciones en la producción en distintos sectores. Nuestras estimaciones indican que el tradeoff entre inflación y producto es alrededor de tres veces mayor para los sectores de baja intensidad comercial que para sus contrapartes de alta intensidad comercial.