Descripción

Este artículo estudia el impacto causal de las políticas macroprudenciales en el crecimiento económico, utilizando datos a nivel de industria para 93 países de forma a ultrapasar problemas de causalidad reversa. Se muestra que contracciones de las políticas macroprudenciales tienen un impacto negativo en el crecimiento de las manufacturas, sobre todo en el largo plazo y para industrias con mayor dependencia financiera externa. Este impacto es mayor en periodos de elevado crecimiento económico y para economías desarrolladas. Sin embargo, las medidas macroprudenciales contractivas, sobre todo las que afectan la oferta de capital, también implican una reducción de la volatilidad en el crecimiento económico, con mayor impacto en industrias financieramente dependientes. El trade-off entre mayor crecimiento y menor volatilidad essustancial, especialmente en países desarrollados.