Descripción

Implementamos una metodología de prueba de tensión para fondos mutuos chilenos de renta fija, además documentamos la evolución de la liquidez de estos fondos y entregamos evidencia sobre la estrategia de liquidación de los administradores. Los principales resultados son los siguientes. Primero, encontramos que los fondos mutuos cumplen con la condición de resiliencia luego de una prueba de tensión de liquidez. Sin embargo, las necesidades de ventas de los fondos pueden generar presiones significativas en ciertos segmentos de los mercados de renta fija, especialmente en bonos bancarios y corporativos. Segundo, se observa una caída generalizada en las medidas de liquidez de la industria de fondos de renta fija, impulsada por una fuerte reducción en la exposición a instrumentos de intermediación financiera. Tercero, a pesar de que la evidencia empírica no es concluyente respecto a la estrategia de liquidación preferida por los fondos mutuos chilenos, los resultados sugieren principalmente que los administradores han enfrentado los rescates mediante la venta de activos líquidos (instrumentos de intermediación financiera y bonos soberanos), lo que es consistente con una estrategia de liquidación de tipo cascada parcial, en la que en promedio, los administradores tienden a satisfacer las solicitudes de rescate vendiendo primero sus activos más líquidos.