Descripción

Este artículo estudia la flexibilidad de precios y salarios como forma de absorber shocks adversos. Nos enfocamos en economías con acceso desigual a los mercados financieros y donde la autoridad monetaria está limitada por la zero lower bound. Mostramos que la economía se vuelve más volátil en este entorno cuando los salarios son más flexibles. Dado que nuestro modelo asume fricciones financieras, la flexibilidad salarial se traduce en volatilidad del producto a través de un canal de redistribución, que opera a través de la demanda agregada. Encontramos que esta volatilidad depende de la rigidez relativa de precios y salarios. Además, mostramos que el canal de redistribución es más importante cuando el banco central se encuentra en la zero lower bound o no puede reaccionar efectivamente a los shocks. Concluimos que en este tipo de economías, la recomendación habitual de flexibilizar los mercados laborales para restaurar el pleno empleo es errónea.