Descripción

En la línea de la hipótesis de Rey (2015) sobre el ciclo financiero global, estimamos un modelo de factores sobre flujos de capital de portafolio hacia países emergentes. Más allá de determinar el número estadísticamente relevante de factores, analizamos los efectos de fluctuaciones de la tasa de interés de política monetaria de EEUU, de la aversión global al riesgo, y de los precios de commodities sobre tales factores que identificamos. Utilizamos además estos mismos factores en un VAR aumentado en orden a identificar los efectos macroeconómicos de fluctuaciones de los flujos de capital sobre una muestra de países emergentes de ingreso medio. Una perturbación sobre el componente común que induce los flujos de capital hacia tales países, explica alrededor de un tercio de la varianza del PIB en la muestra.