Descripción

En este artículo, estudiamos si las interacciones entre la política monetaria y macroprudencial juegan un rol en la dinámica de las tasas de crecimiento del crédito bancario en Chile. El análisis se centra en un grupo de bancos internacionalmente activos durante el período 2000q1-2017q4. Nos preguntamos si la orientación de las políticas prudenciales (monetarias) domésticas en Chile cambia los efectos indirectos (spillovers) de la política monetaria (prudencial) internacional, y si la transmisión de las perturbaciones de la política monetaria doméstica al crédito bancario en Chile se ve afectada por la orientación de la política macroprudencial doméstica. Destacamos la importancia de analizar cada política macroprudencial por separado, ya que los resultados pueden variar debido a la exposición de los bancos a dichas políticas, así como a los diferentes mecanismos de transmisión existentes. En general, requerimientos de reservas en moneda extranjera más restrictivos parecen amortiguar significativamente la transmisión de perturbaciones de la política monetaria extranjera, al tiempo que refuerzan el impacto de la política monetaria local. Sin embargo, este resultado es menos robusto para otras políticas prudenciales consideradas. Finalmente, las repercusiones negativas derivadas del endurecimiento de los requisitos de capital en el extranjero pueden verse amplificadas por una política monetaria doméstica más estricta.