Descripción

En este artículo exploramos el rol que pueden jugar las intervenciones cambiarias en la determinación de las expectativas de inflación en Chile. Para ese objetivo utilizamos el conjunto de los nueve deciles de las expectativas de inflación que provienen de la Encuesta de Expectativas Económicas del Banco Central de Chile. Consideramos dos programas de intervenciones preanunciadas por el Banco Central de Chile durante el periodo 2007–2012. Nuestros resultados indican que, en primer lugar, el programa de intervención implementado en el año 2008 tuvo un impacto significativo pero de corta vida sobre la distribución de las expectativas de inflación de largo plazo. Por otro lado, el programa de intervenciones implementado en el año 2011 no muestra ningún impacto relevante sobre la distribución de expectativas de inflación. Un análisis alternativo en frecuencia diaria que utiliza las compensaciones inflacionarias como proxy de las expectativas de inflación básicamente corrobora los resultados obtenidos con los análisis anteriores. Nuestros resultados también sugieren que las intervenciones tuvieron un impacto en los retornos cambiarios diarios, especialmente al día siguiente del anuncio del inicio de un programa de intervención.