Descripción

Desarrollamos un modelo que muestra que fallas en la protección de los derechos de los acreedores incrementan las restricciones financieras que enfrentan los deudores más pequeños. Debido a la existencia de costos fijos de monitoreo, en equilibrio los bancos no monitorean a las firmas pequeñas y estas adoptan tecnologías más riesgosas con mayor probabilidad de bancarrota. Esto implica que las ineficiencias en el proceso de bancarrota afectan más a las firmas pequeñas que a las grandes. Utilizando una encuesta de firmas en 62 países del mundo y técnicas econométricas que permiten lidiar con componentes observables y no observables específicos a cada país, así como con problemas de endogeneidad, exploramos empíricamente el impacto de la protección de los acreedores sobre el financiamiento a la pequeña y mediana empresa. Encontramos que mejoras en la protección de los acreedores reducen la brecha de financiamiento entre empresas grandes y pequeñas.