Descripción

Este trabajo presenta evidencia empírica respecto de la operatoria de la política monetaria en Chile utilizando vectores autoregresivos semi-estructurales. Esta política tiene la particularidad de que opera fijando tasas de interés reajustables en UF, las que son aproximadamente iguales a las tasas reales. Cambios en la política monetaria son identificados como innovaciones en la tasa de interés que maneja el Banco Central. La evidencia permite concluir que la política es efectiva en términos de modificar la trayectoria del producto, pero solo parcialmente en términos de afectar la tasa de inflación. En particular, la política de tasas reajustables es capaz de afectar solo la brecha entre inflación subyacente e inflación meta y no el nivel de inflación subyacente per-se. Esto entrega evidencia indirecta respecto de que el ancla nominal clave de la economía chilena es la meta inflacionaria.