Descripción

En décadas recientes, los bancos centrales han ido incrementando el uso de la comunicación como una herramienta de política. Nosotros usamos métodos computacionales lingüísticos para extraer la información latente de los documentos de política monetaria en español del Banco Central de Chile y utilizamos esta información para evaluar el impacto de las sorpresas de política monetaria sobre los mercados financieros. En primera instancia, presentamos una metodología diseñada para analizar documentos de banca central en español, construimos un índice de sentimiento que captura el sesgo de política para cada uno de los documentos, y examinamos si estos documentos contienen información que permita anticipar cambios en la tasa de política monetaria. Encontramos que las sorpresas de tasa de política monetaria (TPM) tienen efectos fuertes e inmediatos sobre la curva de rendimiento. Sin embargo, el impacto es de corto plazo y disminuye a lo largo de la curva de rendimiento. Por otro lado, las sorpresas de sentimiento de los comunicados de las reuniones de política monetaria exhiben una reacción débil pero persistente sobre los instrumentos. En tanto, las sorpresas de las minutas no afectarían los precios de la curva de rendimiento, lo que indicaría que la información presentada en estas habría sido incorporada en los precios de los activos. Finalmente, las sorpresas en el Informe de Política Monetaria (IPoM) tendrían un efecto positivo sobre las tasas de interés a 2 años, indicando que la información contenida en estos informes provee nueva y relevante información sobre las expectativas de mediano plazo. En términos de anticipación, encontramos que los documentos de política del Banco Central proveen información relevante para anticipar los movimientos futuros de tasa de política.