Descripción

RESUMEN¹

El desempeño de las empresas se mantiene moderado y ha sido inferior al que esperaban, en un contexto en que persisten los efectos del shock de costos asociado al conflicto en Medio Oriente.

Las empresas reportan un bajo desempeño de sus negocios, en un escenario donde continúan resintiendo las consecuencias del conflicto entre Estados Unidos e Irán. Se señala el significativo aumento de los costos, tanto por el impacto al alza en los precios de los combustibles como por los efectos indirectos en otros factores, como el transporte e insumos.

Las empresas enfrentan una demanda más débil, acompañada de una percepción de deterioro de las expectativas de los consumidores.

Los entrevistados indican que los consumidores se encuentran más cautelosos debido al aumento del precio de los combustibles y a la percepción de deterioro de la situación económica local. En este escenario, el bajo dinamismo de las ventas ha dificultado el traspaso de los mayores costos a precios, estrechando aún más los márgenes de ganancias.

Las expectativas para lo que resta de 2026 continúan siendo favorables, aunque sujetas a incertidumbre, considerando presiones de costos que se prevén menos intensas y un panorama local algo mejor hacia adelante. Con todo, el optimismo respecto del futuro es menor al de unos meses atrás.

Las empresas esperan que algunos costos comiencen a ceder a medida que se atenúen las presiones asociadas al conflicto en Medio Oriente, lo que aliviaría, en parte, la estrechez de sus márgenes. De todas formas, estas reconocen un ajuste a la baja de sus expectativas de desempeño para este año respecto de lo que preveían a comienzos de 2026.

Para 2027 el panorama se percibe algo más favorable debido a la expectativa de una reducción de la incertidumbre actual.

A juicio de los entrevistados, en esto contribuiría una mayor claridad del escenario político-legislativo local, el destrabe de proyectos de inversión, junto a una atenuación de las presiones de costos.

Las condiciones financieras se perciben algo menos favorables, en un contexto en que aumentan las solicitudes de crédito destinadas a capital de trabajo.

Las empresas reportan un leve deterioro en las condiciones de acceso al financiamiento bancario, atribuido principalmente a la dificultad para renovar líneas de crédito y a mayores demoras en la aprobación de las solicitudes. Pese a lo anterior, la proporción de empresas que solicita créditos aumenta, lo que se vincularía a la necesidad de financiar la parte del shock de costos que no se ha logrado traspasar a precios de venta. En paralelo, se observa un alza tanto en la tasa de rechazo por parte de la banca como en el porcentaje de empresas que finalmente no acepta las condiciones ofrecidas.

Las expectativas de inflación de la Encuesta de Determinantes y Expectativas de Precios (EDEP) se mantienen estables a 12 y 24 meses, en 4 y 3,5% respectivamente.

Las expectativas de inflación a 12 y 24 meses no muestran mayores variaciones respecto de la medición anterior. En la Encuesta de Percepciones de Negocios (EPN), si bien más de la mitad de las empresas continúa previendo una inflación por sobre la que consideran normal, esta proporción disminuye en relación con lo reportado en mayo. Con todo, se extiende el plazo en que los consultados esperan que la inflación converja a esos niveles, lo que atribuyen a que la duración del conflicto en Medio Oriente ha superado lo que anticipaban.

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