Descripción

Este artículo estudia cómo las redes de inversión transmiten y amplifican los shocks externos en economías dependientes de materias primas. Utilizando datos a nivel de transacción sobre flujos de bienes de capital entre empresas, mapeamos la red de inversión de Chile y evaluamos su rol en la propagación de shocks de precios del cobre a nivel de empresa, sector y agregado. En los datos, encontramos que los proveedores aguas arriba se expanden cuando suben los precios del cobre, pues la minería incrementa la demanda de bienes de capital, mientras que los exportadores no mineros se contraen. Motivados por esta evidencia, desarrollamos y calibramos un modelo multisectorial de una economía pequeña y abierta, con encadenamientos insumo-producto y de inversión, para cuantificar las implicaciones agregadas de un shock de términos de intercambio. Un shock de una desviación estándar en la demanda global de productos mineros aumenta el PIB en un 0,9% y la inversión en un 3,8% en impacto. En ausencia de encadenamientos de inversión, estos efectos se reducen a 0,46% y -0,9%, respectivamente. Consistente con la evidencia empírica, los proveedores aguas arriba del sector minero son los más beneficiados, mientras que los sectores exportadores no mineros se ven perjudicados debido a la apreciación del tipo de cambio real. Por último, una red más densa calibrada con la estructura de redes de la economía de Estados Unidos produce efectos mayores y más persistentes.