Descripción

Este artículo examina cómo se distribuyen entre los bancos y las instituciones financieras no bancarias (IFNB) tres funciones financieras fundamentales: la provisión de crédito, la movilización del ahorro y la capacidad de absorción de riesgos. A partir de datos de supervisión de Brasil correspondientes al período 2000–2023, analizamos cómo las restricciones de los balances del sector bancario, la dinámica del sector no bancario y las condiciones macrofinancieras determinan la migración de las funciones financieras entre sectores. Encontramos que las IFNB mantienen un papel importante y persistente en la movilización del ahorro, un papel creciente en la capacidad de absorción de riesgos y un papel más condicionado en la provisión de crédito. Al ajustar las participaciones funcionales según la relevancia sistémica de cada sector, la migración de la actividad financiera hacia las IFNB resulta más evidente en la provisión de crédito y está estrechamente asociada con la capitalización del sector bancario, la razón entre crédito y capital (intensidad crediticia) y la razón entre provisiones y crédito (intensidad de aprovisionamiento), especialmente en los regímenes de baja capitalización. Además, la evidencia complementaria a nivel bancario muestra que la relación entre capitalización e intensidad crediticia es no lineal y más marcada entre los bancos con capitalización relativamente baja. Un estudio de eventos en torno a la introducción de Basilea III aporta evidencia adicional compatible con la existencia de un canal de balance bancario. En cambio, la distribución entre instituciones de las funciones de movilización del ahorro y de absorción de riesgos es más persistente y responde menos a las condiciones de balance y macrofinancieras a corto plazo. En conjunto, los resultados muestran que el crecimiento de la actividad de las IFNB no se traduce mecánicamente en un aumento proporcional de su importancia sistémica, lo que respalda un enfoque funcional de la vigilancia macroprudencial.