Descripción

Este estudio presenta un sistema de proyección de la demanda por efectivo en Chile, tanto para el total en circulación como por denominación. El marco considera tres familias de modelos: especificaciones de series de tiempo, VAR cointegrados con fundamentos macroeconómicos basados en una demanda por dinero (actividad, inflación, y tasa de interés), y modelos coyunturales estacionarios basados en expectativas de dichos fundamentos. Para cada familia se evalúan el promedio, la mediana, y el mejor modelo, lo que permite comparar su capacidad predictiva e identificar metodologías más precisas, controlando la incertidumbre paramétrica y funcional mediante la combinación de pronósticos. Los resultados a uno, dos, y tres años adelante muestran que la precisión predictiva difiere entre familias y denominaciones, y que las combinaciones de pronósticos superan en varios casos a los modelos individuales. En particular, los modelos de series de tiempo exhiben un desempeño robusto y relativamente superior, especialmente en el caso de las monedas, mientras que los VAR cointegrados presentan un buen rendimiento para diversas denominaciones de billetes, aunque con una pérdida de precisión en períodos de mayor volatilidad. Los modelos coyunturales, si bien incorporan información adicional, no superan sistemáticamente a las especificaciones de series de tiempo y presentan, en promedio, un rendimiento similar. El sistema constituye un insumo operativo para el Banco Central de Chile y es potencialmente aplicable a otros bancos centrales, al apoyar la gestión de tesorería y la planificación de impresión, acuñación y logística.