Descripción

Este artículo documenta, por primera vez de forma sistemática, el vínculo entre el costo laboral y la inflación de precios en la Eurozona. Utilizando datos trimestrales por país y sector durante el período 1985.I-2018.I, encontramos un fuerte vínculo entre el costo de la mano de obra y la inflación de precios en las cuatro mayores economías de la Eurozona y en los tres sectores principales. La interacción dinámica entre precios y salarios es variante temporal y depende del estado de la economía y de los shocks que la afectan. Nuestros resultados muestran que es más probable que los costos de la mano de obra se transfieran a la inflación de precios cuando el shock es de demanda que cuando es de oferta. Sin embargo, la transmisión es sistemáticamente menor en períodos de baja inflación que en períodos de alta inflación. Estos resultados confirman que, en circunstancias en las que predominan los shocks de demanda, los aumentos del costo laboral se traspasarán a precios. Sin embargo, si se parte de un período de baja inflación, esta transmisión podría ser moderada, al menos hasta que la inflación alcance de forma estable una trayectoria sostenida.