Descripción

El comportamiento de la inflación en Estados Unidos desde la Gran Recesión de 2008-2009 ha dejado perplejos a los economistas, y muchos sugieren que la curva de Phillips que relaciona inflación con desempleo ya no funciona. Este documento sostiene que el comportamiento de la inflación es más fácil de entender si dividimos la inflación general entre componentes subyacentes y transitorios, y si la inflación subyacente se mide por la mediana ponderada de las tasas de inflación de la industria. Esta mediana ponderada es menos volátil que la medida tradicional de la inflación subyacente —aquella que excluye alimentos y energía— porque filtra los grandes cambios de precios en todos los sectores. Ilustramos la utilidad de la mediana ponderada mediante un estudio de caso de la inflación en 2017 y principios de 2018. También mostramos que una curva de Phillips que relaciona la mediana ponderada con el desempleo aparece claramente en los datos para el período 1985-2017, sin signos de desplome en 2008.