Descripción

Utilizando datos a nivel micro de fondos mutuos de diferentes centros financieros que invierten en acciones y bonos, este artículo analiza como los inversionistas y managers se comportan y trasmiten los shocks a través de los países. El artículo muestra que la volatilidad de de la inversión en fondos mutuos está influenciada por los inversionistas a través de inyecciones y rescates de capital en cada fondo, y los cambios que realizan los managers en los pesos relativos de los países y dinero en sus portafolios. Tanto inversionistas como managers responden a los retornos y a las crisis y ajustan sus inversiones substancialmente. Estos mecanismos generaron grandes relocalizaciones de capital durante la crisis financiera global. Su comportamiento tiende a ser pro cíclico, reduciendo su exposición a países que se encuentran enfrentando una crisis e incrementándola cuando las condiciones mejoran. Los managers activamente cambian los pesos de los países a través del tiempo, aunque existe un significativo "pass – trough" en el corto plazo, lo que significa que cambios en los precios afectan la importancia de los países. Consecuentemente, los flujos de capital de los fondos mutuos no parecen estabilizar los mercados, si no que expone a los países a shocks internacionales.