Descripción

Este documento propone un nuevo enfoque para mejorar el análisis y la gestión del riesgo financiero de una economía nacional por parte del banco central. Se basa en la teoría y práctica moderna del análisis de derechos contingentes (CCA, por contingent claims analysis), el que hoy utilizan con éxito a nivel de banco individual los gerentes, inversionistas y autoridades. Su principal herramienta de análisis es el balance contable ajustado por riesgos, que muestra la sensibilidad de los activos y pasivos externos de la empresa frente a perturbaciones externas. A nivel nacional, los sectores de la economía se toman como carteras interconectadas de activos, pasivos y garantías, unas explícitos y otras implícitas. Los enfoques tradicionales tienen dificultades para analizar la forma en que los riesgos se pueden acumular poco a poco y de repente explotar en una crisis con todo. El análisis CCA está preparado para capturar tales “no linealidades” y cuantificar los efectos de descalces entre activos y pasivos al interior de la organización y entre organizaciones. Los balances ajustados por riesgo CCA facilitan las simulaciones y los ejercicios de tensión para evaluar el posible impacto de las políticas para manejar el riesgo sistémico.