Descripción

El presente artículo pretende enfrentar los problemas de la literatura empírica del tipo de cambio real de largo plazo (pobre cobertura temporal de los datos y pobre desempeño de raíces unitarias en series de tiempo) mediante el uso de técnicas de cointegración para datos de panel. Usando datos anuales para 67 países durante el periodo 1996-97, hallamos evidencia de cointegración entre el tipo de cambio y sus fundamentos (activos externos netos, productividad y términos de intercambio) para la muestra completa y para sub-muestras de acuerdo a niveles de ingreso y controles de capital. El análisis de robustez de nuestros parámetros de largo plazo revela: (i) la estimación de una relación de largo plazo común para todos los países entre el tipo de cambio y sus fundamentos es válida sólo para países con niveles de ingreso alto y para países con bajos controles de capital, (ii) existe un corte estructural en la relación de largo plazo en 1973 para estas mismas sub-muestras. Finalmente, desviaciones del tipo de cambio real de equilibrio son persistentes con una vida media estimada entre 2.8 y 5 años, consistente con el intervalo de [2.5-5.0] años hallado en la literatura (Murray and Papell, 2002).