Descripción

Este trabajo examina la evolución de la política monetaria en Brasil desde la adopción de un esquema formal de metas de inflación. Argumentamos que el nuevo marco de política ha estado sujeto a una dura prueba en sus primeros años de existencia, representada por shocks externos -precios del petróleo, y una mayor volatilidad financiera internacional. Además, examinamos algunos temas seleccionados que son de importancia para la conducción de política monetaria. El primer tema es la presencia de una proporción sustancial de precios con mecanismos de ajuste indizados, lo que afecta la reacción de la política monetaria al reducir la eficiencia de las tasas de interés domésticas para controlar la inflación. El segundo se remite a la pregunta de cómo deben monitorearse las metas de inflación en un país que tiene un programa económico con el Fondo Monetario Internacional. Este último tema es particularmente importante si se consideran los efectos de reducir los horizontes de monitoreo sobre la variabilidad de la inflación y el producto.