Descripción

En las últimas décadas, las invocaciones tecnológicas han generado una gran transformación en los sistemas de pago, estimulado un uso masivo de forma de pago electrónica y aumentando el grado de sustitución entre dinero en efectivo y depósitos. Una gran ventaja de los depósitos es que pueden pagar un interés sobre el balance promedio a un bajo costo. Como resultado, un número creciente de personar eligen utilizar tarjetas de débito (depósitos) como medio de pago. A pesar del tremendo impacto que estas tarjetas han tenido en la vida cotidiana de las personas, poco se sabe sobre las consecuencias que esto tiene sobre el manejo de la política monetaria. Este trabajo contribuye a la literatura sobre política monetaria y fiscal óptima, analizando el impacto que tiene la mayor presencia de sustitutos del dinero en efectivo (como medios de pago) en las decisiones sobre el nivel óptimo de impuesto inflacionario. Se presenta un modelo en que los intermediarios financieros ofrecen depósitos que pueden ser utilizados como medio de pago. De esta forma, los depósitos actúan como un sustituto imperfecto del dinero en efectivo. Producir estos depósitos implica un costo, tanto para los intermediarios financieros como para la sociedad. En el trabajo se demuestra que, si este costo es cero, el impuesto inflacionario óptimo es cero. Sin embargo, si el costo de producir depósitos y el gasto del gobierno son positivos, la tasa de inflación óptima es positiva. Inclusive, la tasa de inflación óptima es una función creciente del gasto del gobierno y el costo de producir depósitos.