Descripción

Las autoridades económicas crecientemente visualizan a las tasas de interés  nominales de corto plazo como el principal instrumento de la política monetaria,  frecuentemente en conjunto con alguna meta inflacionaria. Las tasas de interés  sobre deuda pública indexada de corto plazo (¡.e., una tasa de interés real)  también han sido usados como instrumentos de política. Para entender las  ventajas y desventajas de las diferentes reglas e instrumentos de política, este  artículo deriva algunas equivalencias básicas entre diferentes reglas de  política. Se demuestra como, bajo ciertas condiciones, las siguientes tres  reglas son exactamente equivalentes: (i) una regla de crecimiento del dinero a  tasa fija; (ii) una tasa de interés real combinada con una meta inflacionaria, y  (iii) una tasa de interés real combinada con una meta inflacionaria. Estas  reglas de política, sin embargo, se hacen crecientemente complejas: la primera  regla no requiere la presencia de mecanismos de retroalimentación; la segunda  requiere respuestas a la brecha inflacionaria; mientras que la tercera requiere  responder tanto a la brecha inflacionaria como a la brecha del producto.  Asimismo, se demuestra que las reglas de crecimiento de la cantidad de dinero y  las reglas de tasa de interés nominal que responden a la brecha de producto  pueden conducir a mejores resultados.