Descripción

Este documento analiza y estima el efecto que tendrán los cambios en los  impuestos indirectos (IVA y aranceles) sobre la trayectoria de la inflación,  usando metodologías alternativas. Bajo supuestos razonables, y pese a que en su  conjunto el cambio en los impuestos indirectos es neutro desde el punto de vista fiscal, el impacto del aumento del IVA sobre la proyección previa de inflación  sería de alrededor de medio punto porcentual en el curso del cuarto trimestre de  este año. Esta estimación supone expectativas de inflación que no cambian, con  márgenes que sufren una leve compresión persistente en el tiempo, y con  cláusulas de indexación que operan de acuerdo con parámetros históricos. Por  otra parte, el efecto de la desgravación arancelaria con EE.UU. se estima cercano a una décima de menor inflación anual promedio durante el 2004, magnitud  similar a la estimada para el efecto, de la desgravación con la Unión Europea  durante este año, ya incluida en las proyecciones de inflación. Así, el efecto  combinado sobre la inflación anual promedio del TLC con EE.UU. y del IVA en el  curso del año 2004 se encuentra algo por debajo de 0,5%. Como todo ejercicio de  proyección, esta cifra está sujeta a grados importantes de incertidumbre,  pudiendo ser menor si se produce una mayor compresión de márgenes o superar  incluso el 1% en escenarios de pérdida de credibilidad. Por ello, la inflación  mensual antes, durante y después del cambio en el IVA será altamente informativa  con respecto a la validez de estos escenarios alternativos. Naturalmente, ello  puede llevar a revisar la estimación que aquí se presenta. Especial relevancia  tendrá la evolución de la inflación en el mes de octubre, cuando se sentirá el  impacto del IVA.