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Documento de Trabajo N°865: Speculation-Driven Business Cycles

Autor: Saki Bigio , Eduardo Zilberman


Resumen

La serie Documentos de Trabajo es una publicación del Banco Central de Chile que divulga los trabajos de investigación económica realizados por profesionales de esta institución o encargados por ella a terceros. El objetivo de la serie es aportar al debate de tópicos relevantes y presentar nuevos enfoques en el análisis de los mismos. La difusión de los Documentos de Trabajo sólo intenta facilitar el intercambio de ideas y dar a conocer investigaciones, con carácter preliminar, para su discusión y comentarios. La publicación de los Documentos de Trabajo no está sujeta a la aprobación previa de los miembros del Consejo del Banco Central de Chile. Tanto el contenido de los Documentos de Trabajo, como también los análisis y conclusiones que de ellos se deriven, son de exclusiva responsabilidad de su (s) autor(es) y no reflejan necesariamente la opinión del Banco Central de Chile o de sus Consejeros

Publicación

Descripción

Se introduce especulación, al estilo de Harrison y Kreps (1978), a un modelo de ciclos económicos
reales: grupos de inversionistas (especuladores) difieren acerca de sus proyecciones de crecimiento de las firmas. La propiedad de las empresas varía conforme al grupo de inversionistas que deciden invertir en acciones. El optimismo y apalancamiento de aquellos inversionistas determina conjuntamente el factor de descuento que utiliza la firma para las decisiones de empleo. Este mecanismo vincula el exceso de retornos bursátiles a la volatilidad del empleo. Se obtiene una cota superior para la amplificación que pueden generar las diferencias de proyecciones económicas entre inversionistas: el ciclo económico se puede amplificar hasta un 50 por ciento. Para un ejercicio de calibración, la volatilidad del empleo se amplifica en un 15 por ciento y se produce componente burbuja de 20 por ciento.