Descripción

En este documento presentamos una caracterización del factoring bancario en Chile utilizando microdatos para el período 2009-2020. Además de caracterizar este mercado, realizamos tres ejercicios aplicados que nos ayudan a identificar: i) el riesgo de crédito de las firmas en los créditos comerciales dada la periodicidad en el uso de factoring; ii) las interconexiones comerciales entre sectores vendedores y sectores compradores; y iii) la evolución e intensidad en el uso de factoring y deuda comercial durante la vida de las firmas en los sectores Comercio, Manufactura y Construcción. En términos simples, una operación de factoring corresponde a la venta por parte de una empresa de sus documentos por cobrar a una institución financiera, a cambio de liquidez inmediata. En este tipo de operaciones, aunque la fortaleza financiera del vendedor es importante, en una cantidad relevante de casos el riesgo de crédito recae principalmente en la fortaleza crediticia del comprador o tercero, quien es el pagador final de los documentos. Un resultado principal de este estudio es que, para una empresa, dejar de participar en operaciones de factoring como vendedor o como comprador es un indicativo de un mayor riesgo de crédito futuro en sus créditos comerciales. También observamos que, en general, los principales “terceros” en las operaciones de factoring bancario corresponden a empresas que reportan sus estados financieros a la Comisión para el Mercado Financiero o bien empresas públicas. Desde el punto de vista del vendedor, observamos que el sector Construcción es intensivo en el uso de factoring, en comparación a Comercio y Manufactura. Finalmente, las firmas que acceden al factoring bancario como primera fuente de financiamiento, antes que los créditos comerciales, normalmente son más intensivas en su uso en meses posteriores. Es importante destacar que las conclusiones presentadas en este documento se circunscriben a las firmas que acceden al factoring bancario, no siendo representativas necesariamente del factoring no-bancario.