Descripción

Este artículo trata principalmente dos preguntas: (i) ¿cómo responden las empresas a shocks a su flujo de caja, y (ii) cuál es el rol de las restricciones financieras en esa respuesta? Para responder a estas preguntas, estudiamos el comportamiento de las empresas chilenas durante el estallido social de 2019, que causó una serie de disrupciones en la actividad de las empresas durante varios meses. Explotando una variación cuasi-experimental en la exposición de las empresas a dichos incidentes, encontramos que las empresas más expuestas experimentaron caídas más grandes en ventas, mayores reducciones en el empleo, y fueron más propensas a atrasarse en sus obligaciones financieras que las empresas menos expuestas. Además, estas respuestas fueron significativamente más fuertes para aquellas empresas que con mayor probabilidad se encontraban restringidas financieramente. Un cálculo aproximado sugiere que las empresas restringidas trasladaron casi la mitad de la caída en ventas a una menor demanda por trabajo e insumos, más del doble que las empresas no restringidas.