Descripción

Este trabajo analiza cómo las sorpresas de política monetaria en Estados Unidos afectan las economías emergentes (EMs). En particular, estudiando su transmisión a través del tipo de cambio real y riesgo país (EMBI). Para ello, separamos los movimientos de tasa de interés de Estados Unidos entre un shock monetario puro y un shock de información: mientras que el primero se construye en base a movimientos de alta frecuencia en torno a anuncios del FOMC, el segundo se construye en base a principales publicaciones económicas. Cuantificamos su impacto relativo a través de un modelo SVAR con instrumentos externos. Los resultados sugieren que un shock monetario puro conlleva una apreciación persistente del tipo de cambio real en EE.UU. en conjunto con un aumento del EMBI y efectos contractivos en el sector real de EMs. En cambio, un shock de información no necesariamente produce efectos negativos en EMs. Estos resultados contribuyen a la literatura a identificar los movimientos específicos detrás del movimiento de la Fed y su transmisión hacia EMs.