Descripción

En este artículo, se argumenta que el diseño óptimo de un plan de consolidación fiscal debe considerar la dinámica de transición de la economía y elegirse de manera tal que se maximice el bienestar (u otra medida dada de prosperidad). En el contexto de una economía pequeña y abierta, se estudia el diseño óptimo de un plan de consolidación fiscal bajo diferentes regímenes de política monetaria y, en particular, las implicaciones de reducir la deuda bajo un tipo de cambio fijo. Dos lecciones principales se derivan de los resultados. Primero, las consolidaciones fiscales resultan tan costosas en términos de bienestar, la autoridad fiscal encuentra óptimo implementarla a un ritmo muy lento. Si el gobierno se ve obligado a hacerlo en un plazo determinado, el diseño óptimo reducirá las pérdidas de bienestar pero no podrá compensarlas. En segundo lugar, desde la perspectiva del producto (PIB), la senda óptima de consolidación bajo un régimen monetario independiente conduce a una respuesta positiva de la demanda agregada. Mientras que, bajo un régimen de cambio fijo, el diseño óptimo induce una recesión económica. La devaluación parece ser un factor clave para estabilizar la producción durante la consolidación fiscal.