Descripción

Para explicar por qué el gasto público y la política impositiva son procíclicos en países emergentes y en desarrollo, construimos un modelo donde se encuentran la tasa de tributación y  nivel gasto público óptimos en el ciclo económico. El modelo se basa en fricciones financieras, las cuales han mostrado ser características centrales en mercados emergentes, capturadas por variaciones en la intensidad con que los mercados de activos son incompletos, y diferentes niveles de la elasticidad de las tasas de interés a variaciones en la deuda externa. Un primer resultado teórico novedoso en un marco estático sencillo es que los mercados incompletos pueden explicar el gasto público procíclico, pero no necesariamente tasas impositivas procíclicas. Para explicar ésta última, también es necesario que el ratio entre consumo privado y público se mueva positivamente con el ciclo económico, lo que lleva a mayores fluctuaciones en la base impositiva. Luego, mostramos que estos resultados se mantienen en un modelo DSGE más realista, calibrado para mercados emergentes. Por último, ilustramos cómo las mayores fricciones financieras, que amplifican el ciclo económico a través de políticas fiscales más procíclicas, tienen considerables costos de bienestar a la Lucas.