Descripción

Los flujos de capital pueden tener efectos desestabilizadores en economías conectas al sistema financiero internacional. La investigación ha demostrado que los factores externos tienden a explicar la mayor parte de estos movimientos durante episodios de turbulencias financieras, mientras que los factores domésticos son capaces de explicar la heterogeneidad a lo largo de la recuperación. Este trabajo busca comprender los efectos de las acumulaciones de reservas sobre variables reales y financieras. Para ello, se presenta un marco teórico basado en una versión extendida del modelo de Mundell-Fleming y sus predicciones se evalúan con evidencia empírica. Los resultados sugieren que, bajo un régimen de tipo de cambio flexible, la acumulación de reservas genera entradas netas de capital con efectos limitados sobre la economía real. En concreto, se encuentra que una acumulación de reservas de 1% del PIB aumentaría los flujos netos de capital alrededor de 0,81%.