Descripción

Este articulo tiene dos objetivos. Primero, propone una forma de calcular sorpresas de política monetaria en Chile basándose en una encuesta a participantes del mercado financiero realizada por Bloomberg. El articulo discute las ventajas y desventajas de esta propuesta respecto a alternativas posibles de implementar. El segundo objetivo es usar la serie obtenida de sorpresas para estimar el efecto de una política monetaria contractiva usando Vectores Autoregresivos Bayesianos. Se obtiene, consistentemente con la teoría, que tanto el producto como la inflación tienden a caer mientras que varias medidas de costo de financiamiento tienden a aumentar. Por su parte, las expectativas de inflación tienen una respuesta no monotónica mientras que el tipo de cambio nominal tiende a depreciarse en vez de apreciarse. El articulo discute estos resultados y argumenta que estos dos últimos efectos son consistentes con un “canal informacional” implícito en las decisiones de política monetaria.