Descripción

Un shock de inmigración tiene un efecto ambiguo sobre la inflación, porque hay múltiples canales que operan en ambas direcciones. Por un lado, la demanda agregada aumenta con el crecimiento de la población, lo que genera presiones inflacionarias. Por otro lado, las holguras del mercado laboral aumentan mientras los inmigrantes buscan empleo, lo que contiene el crecimiento de los salarios y genera presiones desinflacionarias. Con estos y otros canales operando, la respuesta de un banco central con metas de inflación a un shock de inmigración no es obvia. En este trabajo estudiamos estos canales en un modelo Neo-Keynesiano de economía pequeña y abierta con fricciones de búsqueda en el mercado laboral. El análisis se motiva por evidencia empírica que apunta a un efecto neto negativo de la inmigración sobre la inflación. Para disciplinar el modelo, nos enfocamos en Chile, una economía emergente pequeña y abierta que ha recibido una ola inmigratoria importante en años recientes. El efecto neto desinflacionario de la inmigración se explica principalmente por el canal de oferta laboral, lo que es consistente con evidencia sobre la manera en que los inmigrantes se integran al mercado de trabajo. También estudiamos el rol de aspectos como el menor capital humano de los inmigrantes, las remesas que envían a sus países de origen, y sus preferencias de consumo, que probablemente están relativamente sesgadas hacia bienes importados, entre otros.