Descripción

La tendencia decreciente observada desde 2003 en la tasa nominal a diez años en Chile también ha sido observada en otras economías, tanto desarrolladas como en desarrollo. Para entender el comportamiento de la estructura de tasas nominal de Chile, este trabajo se basa en un modelo dinámico afin de la estructura de tasas de interes (DTMS por sus siglas en inglés), el cual permite descomponer las tasas de interés observadas en la tasa esperada de corto plazo (vinculado con las expectativas de tasas de política monetaria futuras) y en un componente de premio por plazo. El artículo muestra que gran parte de la caída en las tasas largas (bonos de diez años) se debe a una disminución en el premio por plazo y no a una caída en las tasas cortas esperadas. En base a lo anterior, se reporta que el premio por plazo responde principalmente a la incertidumbre nominal, es decir, la incertidumbre acerca de la inflación esperada dos años adelante y al premio por plazo de EEUU.