Descripción

La literatura reciente propone que un aumento repentino del nivel de incertidumbre genera caídas y recuperaciones rápidas en variables macroeconómicas. Estimando un modelo empírico, encontramos heterogeneidad entre las reacciones de distintos países frente a estos shocks. Frente a un aumento repentino de la incertidumbre, las economías emergentes sufren caídas mayores en inversión y consumo privado que los países desarrollados, se demoran más en recuperarse, y no experimenten un sobrerreacción posterior en la actividad. Encontramos evidencia de que la dinámica de la inversión y el consumo está correlacionada con la profundidad del mercado financiero local. Cuando controlamos por el potencial rol del canal del crédito, encontramos que la dinámica de la inversión y el consumo en los mercados emergentes es parecida a la de los países desarrollados. Dados nuestros resultados, una intervención monetaria o fiscal dirigida a contrarrestar el impacto de las restricciones del crédito que enfrenten los agentes económicos podrían reducir el impacto de la incertidumbre global sobre las economías emergentes.