Descripción

Este artículo estudia los efectos de los controles de capitales en los niveles de producción, inversión y decisiones de exportación de firmas. Caracterizamos empíricamente las respuestas de firmas a la introducción de un control de capital utilizando como laboratorio el Encaje chileno implementado entre 1991 y 1998. Con motivo de nuestros resultados, construimos un modelo de equilibrio general con firmas heterogéneas, restricciones financieras y comercio internacional, y lo calibramos con datos de la economía chilena. Encontramos que los controles de capitales reducen la producción agregada y la inversión pero aumentan las exportaciones, la fracción de exportadores y la TFP. Los efectos de los controles de capitales se ven exacerbados para aquellas firmas que pertenecen a sectores más intensivos en capital y para los exportadores.