Descripción

Este trabajo presenta una evaluación crítica del uso de metas de inflación como un régimen de política monetaria para mercados emergentes. Se muestra que esta política, entendida como un compromiso estricto con un objetivo de inflación de IPC (Indice de Precios al Consumidor), comparte muchas características con el uso de metas de tipo de cambio y es completamente distinta de un régimen de tipo de cambio flexible bajo reglas de crecimiento de dinero. Aunque en menor medida que los compromisos cambiarios, las metas de inflación son vulnerables a ataques especulativos. Además, su desempeño es inferior a una meta cambiaria cuando la sostenibilidad de la política es limitada. Por último, y de manera poco sorpresiva, su desempeño relativo bajo shocks exógenos está condicionado por la naturaleza y dirección de las perturbaciones. Dada la falta de una ventaja obvia sobre las metas de tipo de cambio, la verdadera atracción de las metas de inflación parece ser que da mayor discrecionalidad otorgada a la autoridad. Ello, en el contexto de muchos mercados emergentes, debe ser una causa de preocupación.